Евробонды – что это такое, можно ли на них заработать

Поиск новых способов вложения средств становится все более актуальным и для физических лиц, и для целых корпораций на фоне локальных и глобальных кризисных событий в экономике. Интервалы между ними становятся все короче, а последствия наступления – все плачевнее. Одним из способов не только сохранить сбережения, но и получить прибыль как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе инвесторам позволяют евробонды. 

Этот термин для многих звучит экзотически, вызывая ассоциации с Европой, что, в принципе, соответствует истории появления этого понятия. Однако первоначальный смысл его давно утрачен, поскольку этот вид ценных бумаг выпускается и используется не только в странах Европы, но и в других развитых мировых державах.

«Евробонды» и «еврооблигации» — это одно и то же?

Часто приходится слышать, что евробонды называют также еврооблигациями, ставя между ними знак равенства. Однако такой подход к использованию терминов не совсем корректен. Для того, чтобы понять, почему не совсем правильно полностью отождествлять эти понятия, нужно разобраться, что означает каждый из них. 

Еврооблигации — это долговые ценные бумаги, выпускаемые государствами или компаниями с целью привлечения заемных средств на внешнем рынке капитала. Они размещаются на финансовых рынках сразу нескольких государств, исключая страну выпуска. Номинал еврооблигации выражается в любой валюте, отличной от национальных валют заемщика и эмитента.

Существует 2 вида еврооблигаций – евробонды и евроноты. Таким образом, можно сказать, что каждая из разновидностей является одним из вариантов более общего классического понятия. И хотя несет в себе все признаки общего термина, имеет свои особенности.

Что такое евробонды, чем отличаются от евронотов

Чтобы уяснить для себя, в чем состоят отличия двух видов еврооблигаций, каковы преимущества и нюансы каждого из них, нужно рассмотреть их основные классификационные признаки. Хотя евроноты – явление для наших инвестиционных рынков не типичное, однако в сравнении проще будет понять особенности евробондов и что это простыми словами. Такие еврооблигации отличаются не только названиями. 

Евроноты – это именные ценные бумаги, которые наиболее востребованы на финансовых рынках государств с рыночной экономикой и предусматривают резервируемое обеспечение. Второй тип является предъявительскими ценными бумагами и пользуется популярностью в развивающихся странах, не имеет резервируемого обеспечения. Таким образом, можно сказать, что евробонды – это облигации, особенностью которых выступает то, что они номинированы для эмитента в иностранной валюте (в основном в долларах) и являются предъявительскими.

Виды евробондов

Несмотря на определенность характеристик, присущих данному виду еврооблигаций, существует также много отличий уже внутри самой категории евробонды. Они могут значительно различаться по:

• способу погашения;
• выплате купонного дохода;
• типу эмитента;
• сроку действия;
• качеству.

Этим списком отличительные особенности различных видов еврооблигаций не исчерпываются. Поэтому, прежде чем принимать решение о том, чтобы осуществлять инвестиции в этот вид ценных бумаг, необходимо досконально разобраться, в чем состоит суть этих отличий и какими будут лучшие евробонды для инвестиций в каждом конкретном случае. Выбор будет зависеть от приоритетов инвестора в зависимости от характеристик каждого подвида ценных бумаг.

Виды по способу погашения

По способу погашения существуют еврооблигации с опционом на:

• покупку — эмитент обладает правом на досрочное погашение в заранее определенные временные интервалы;
• продажу — инвестор вправе досрочно предъявить облигации к погашению в заранее установленные промежутки времени
• продажу и покупку – ценные бумаги, которые имеют характеристики двух предыдущих, то есть являются документами, право на досрочное погашение которых предоставляется как инвестору, так и эмитенту.

Кроме того, существуют еврооблигации, полностью погашаемые в момент истечения срока действия и не дающие права досрочного отзыва эмитентом. 

Еще одной разновидностью по этой характеристике выступают ценные бумаги с фондом погашения. В этом случае для погашения своего долга эмитент осуществляет регулярные отчисления на специальный счет. Погашение производится по жребию определенных серий или путем приобретения на открытом рынке.

Виды по выплате купонного дохода

Выбирая вариант для вложения средств, необходимо принимать во внимание, что физическому лицу возможно приобрести еврооблигации с различными процентными ставками. Среди них — ценные бумаги:

• fixed rate bond (FRD) – с фиксированной процентной ставкой;
• floating rate note (frn’s) — с плавающей процентной ставкой, представляющие собой средне- и долгосрочные евроблигации с периодически корректируемым процентом доходности, обычно фиксируемом в виде спрэд к ставке LIBOR или надбавки;
• zero coupon bond — с нулевым купоном.

Последние в свою очередь бывают двух типов:

• capital growth bond – для них цена размещения идентична номиналу, а погашение осуществляется по более высокой стоимости;
• deep discount bond – евробонды с глубоким дисконтом, цена продажи которых существенно ниже стоимости погашения.

Сроки выплаты купонного дохода

На рынке широкое распространение получили конвертируемые еврооблигации (convertible bonds) и ценные бумаги с варрантом (warrant bonds), дающие право конверсии евроблигаций в акции эмитента. Наиболее крупные эмитенты конвертируемых евробондов – японские корпорации, которые выпускают их в долларах с возможностью конвертации в акции в йенах. Бумаги, не имеющие конверсионных привилегий, называются «обычными» – straight bonds.

Проценты по большинству еврооблигаций выплачиваются раз в год. Евробонды с выплатой процентов два раза в год встречаются значительно реже. И лишь для среднесрочных облигаций с плавающей процентной ставкой (FRN) характерны ежеквартальные выплаты.

Начисление процентов осуществляется путем отделения купонов и пересылки платежному агенту — банку. Обычно местом хранения акций выступает депозитарий, которому отведена функция инкассации купонов для их владельцев.

Виды по эмитенту, сроку действия и качеству

Принимая решение о покупке этого типа еврооблигаций, стоит иметь в виду, что они могут различаться также по типу эмитента, что накладывает определенные ограничения для их размещения. Эмитентами могут выступать корпорации, регионы, муниципальные образования, государство. Существуют также еврооблигации краткосрочные (от 1 до 5 лет), среднесрочные (10 лет) и долгосрочные (до 40 лет). 

Классифицируются евробонды и по качеству, подразделяясь на «старшие» и «младшие» (субординированные). Обладатели первых имеют максимальную защиту от рисков, а вот держатели вторых существенно рискуют. Это связано с тем, что они являются ценными бумаги второго плана, прежде всего выступающими защитой для эмитента. Если компания будет ликвидироваться или обанкротится, субординированные еврооблигации будут находиться на ступень ниже иных займов и кредитов. При росте ставок они будут ощутимее варьироваться в цене.

Как зарабатывать на евробондах

Разъяснив для себя, что это — евробонды простыми словами, разобравшись в их разновидностях и особенностях, стоит прояснить и способы получения прибыли от работы с ними. Получить доход возможно посредством купонных выплат или спекулятивной торговли.

Первый способ более выгоден для инвесторов. Постоянный приток средств формируется за счет того, что долговые расписки могут приобретаться ими на срок от 1 года и более. 

Для трейдеров больше подходит спекулятивная торговля. Прибыль профессионала формируется за счет изменения рыночной стоимости ценных бумаг. Однако большой прибыли получить не удастся, поскольку на долговом рынке волатильность финансовых инструментов достаточно низкая. Для получения купонного дохода еврооблигации приобретают крупные инвесторы — пенсионные фонды, банки. Это стратегия наиболее предпочтительна также и для физических лиц.

Сколько стоят евробонды

Решив инвестировать в этот вид ценных бумаг, стоит иметь в виду, что их стоимость не может быть меньше одной тысячи американских долларов. Характерной особенностью продажи евробондов является то, что они зачастую торгуются только лотами, состоящими из нескольких сотен ценных бумаг. Так, один лот может включать от 100 до 200 бумаг. 

По факту итоговая сумма, которая необходима для покупки подобного пакета, достигает величины в 100-200 тысяч долларов. На начальных этапах развития рынка еврооблигаций все ценные бумаги этого вида имели минимальный порог входа от 100 тысяч долларов. Однако с 2015 года, чтобы сделать еврооблигации доступными для более широкого круга инвесторов, Московская биржа разрешила дробить лоты на более мелкие партии ценных бумаг.

Сколько можно заработать на евробондах

Когда решено инвестировать средства в евробонды, важно правильно оценивать уровень их доходности, как одного из основных показателей выгоды приобретения этих ценных бумаг. Сравнивать механизм ее формирования можно со ставками валютных банковских депозитов. В периоды относительной стабильности конъюнктуры на финансовых рынках они служат ориентиром доходности и по еврооблигациям. 

Например, в предыдущие докризисные годы некоторые банки давали по валютным депозитам годовую прибыль в 3-4%, тогда как по евробондам с высоким рейтингом показатель доходности был около 4-5%. Однако в периоды финансовых потрясений складывается совершенно иная ситуация. В этом случае бумаги с высоким качеством обеспечивают своим владельцам доход, в несколько раз превышающий процент по депозитам. Наряду с этим корреляция такова – чем ниже рейтинг эмитента, тем выше риск, но и доходность ценных бумаг.

Как это работает

Осуществляя выпуск евробондов, эмитенты могут сделать подписку закрытой или открытой. Для инвесторов более интересна открытая форма выпуска. Первичный процесс покупки происходит через андеррайтеров. Затем ценные бумаги предлагаются иным заемщикам, которыми чаще других выступают институциональные инвесторы. 

Как может заработать на еврооблигациях частный инвестор, можно увидеть на простом примере. Например, эмитент выпустил ценные бумаги номиналом 4000 $ с датой погашения в 2023 году, с купонным доходом 400 $ за год. Таким образом, до 2023 года держатель евробондов на каждую ценную бумагу будет получать 400 $ дохода ежегодно. 

Когда наступит момент погашения, заемщик получит номинальную стоимость – 4000 $. При желании заемщика продать еврооблигации раньше установленной даты это можно сделать по рыночной цене, существенно отличающейся от номинала.

Преимущества покупки евробондов

Для принятия решения о приобретении евробондов необходимо видеть все преимущества, которые оно дает. К ним относится более высокая доходность, чем, к примеру, у валютных депозитов. К тому же, при приобретении ценных бумаг со сроком погашения 10-15 лет и высоким размером купонных выплат, доходность фиксируется на этот интервал времени. 

В плюсах для физических лиц и высокая ликвидность этого типа ценных бумаг – их можно реализовать в любой момент по рыночной стоимости и без потери процентов. Это возможно за счет накопленного купонного дохода. Он автоматически включается в цену на еврооблигацию ежедневно, повышая стоимость. Это значит, что держатель при продаже получает не только стоимость облигации, но и невыплаченный купон. Еще одно преимущество – при высокой инфляции или девальвации рубля владельцы евробондов имеют возможность сохранить вложения и получить прибыль в пересчете на рубли.

Минусы и риски

Несмотря на очевидные положительные моменты инвестирования в еврооблигации этого типа, существуют и недостатки, которые также необходимо учитывать, перед тем, как физическому лицу купить евробонды. Прежде всего это риск дефолта. Ориентируясь лишь на высокую доходность, можно приобрести бумаги, по которым возможно неисполнение (или частичное исполнение) эмитентом обязательств по выплате. В большей степени это относится к субординированным еврооблигациям. 

Второй «подводный камень» — риск изменения рыночной цены. Покупая долгосрочные ценные бумаги, нужно быть готовым к колебаниям их стоимости, как в большую, так и в меньшую сторону. Однако это актуально лишь для тех держателей, которые планируют продать бумаги до наступления срока погашения. Если же инвестор не собирается совершать манипуляций с евробондами до погашения, их доходность остается неизменной, а рыночная цена не имеет значения.

Где купить еврооблигации

Еврооблигации торгуют на Московской бирже. Активное участие в торгах еврооблигациями в России началось еще в 1996 году, причем государство при этом выступает как в роли заемщика, так и инвестора. Аналогично ведут себя и крупные корпорации — такие как Лукойл, Сбербанк, Газпром, размещающие на бирже свои долговые расписки. Вопреки бытующему мнению о том, что большая их часть приобретается крупными инвесторами, стать держателями евробондов могут также частные лица.

Однако стоит иметь в виду, что приобрести их напрямую не удастся. Для того, чтобы получить доступ к торгам, нужно выбрать посредника, в качестве которого выступают, как правило, управляющие компании или брокеры. Кроме того, продажей этого типа ценных бумаг занимаются и банки, но комиссия за услуги у брокеров ниже.

Как приобрести

Купить евробонды физическому лицу можно, воспользовавшись одним из 3 доступных способов. Первый – самостоятельное приобретение на Московской бирже. Для этого нужно открыть счет в местной брокерской компании. После этого скачать и установить на компьютер программу – терминал для торговли. Можно воспользоваться также специальным приложением для смартфонов. Эти программы позволяют отслеживать котировки и совершать реальные сделки с евробондами.

Второй способ – через ПИФ, портфель которого может содержать сразу несколько ценных бумаг. Этим способом можно воспользоваться, даже имея капитал, намного меньше стоимости одной бумаги. 

Третий вариант, предоставляющий минимальный порог входа для инвесторов – ETF. Как и ПИФ, этот инструмент может предоставлять возможности для диверсификации. Однако, в отличие от него, будет постоянно котироваться на бирже и иметь высокую ликвидность.

Как выбрать еврооблигации

При выборе лучших евробондов для инвестиций стоит воспользоваться информацией специальных сайтов, таких как Финама, Rusbonds. Они располагают всеми необходимыми данными о том или ином выпуске ценных бумаг, включая все значимые характеристики. Две основные позиции, которые нужно оценивать при выборе – доходность и риск. 

Однако нельзя игнорировать и такие показатели, как сроки погашения, амортизация, ликвидность; накопленный купонный доход, надежность, налогообложение.

Стоит учитывать, что корпоративные еврооблигации будут всегда немного доходней, чем муниципальные или государственные обязательства, так как имеют повышенные риски. Существует и валютный риск, поэтому при выборе ценных бумаг нельзя оставить без внимания прогноз по колебаниям валюты, в которой планируется инвестирование.

Налогообложение еврооблигаций для физических лиц

Важно запомнить, что для физических лиц – держателей еврооблигаций налоги со всех доходов взимаются в рублях. Ставка налогообложения — 13%. В доход входят прибыль от перепродажи и купонные выплаты. Исключением являются евробонды, выпущенные Минфином РФ. Если еврооблигации приобретены по цене ниже номинала (с дисконтом), то при погашении разница тоже считается полученной прибылью. 

Уплачивать налог самостоятельно не нужно, так как управляющая компания или брокер, через которых работают инвесторы, выступают налоговыми агентами. Они рассчитывают, удерживают и перечисляют в бюджет необходимые суммы. Инвесторам начисляется купонный доход, который уже очищен от налогов. Держатели еврооблигаций могут сэкономить с помощью открытия индивидуального инвестиционного счета и получения налоговой льготы. Это обеспечит получение вычета, максимальный размер которого может составить до 400 тыс. рублей.

Если ознакомившись со статьей, вы не нашли ответов на все свои вопросы — свяжитесь со мной, используя контактные данные на сайте. Подписывайтесь на Телеграм чат, Скайп чат — я всегда готов к диалогу!